Les tensions récurrentes au Proche-Orient ont historiquement un impact direct sur les actifs dits “refuges”. L’or figure en première ligne. Mais au-delà de la réaction immédiate des marchés, il est essentiel d’analyser la nature réelle des flux qui se déclenchent. Dans les premières phases d’escalade régionale, la hausse de l’or est souvent alimentée par des positions spéculatives à court terme. Cependant, lorsque l’incertitude géopolitique s’installe, on observe un repositio